2018 March
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中银国际首次覆盖龙光地产 借势粤港澳大湾区腾飞

3月12日,著名投资银行中银国际首次覆盖龙光地产(3380.HK)并给予「买入」评级。该行看好龙光地产深耕粤港澳大湾区布局前景及丰富的土地资源,预期集团将在2017年至2020年间录得复合年增长率约50%的强劲销售表现,以及高达35%的毛利率水平。该行认为,龙光地产目前估值吸引,加上未来强劲的增长前景,给予目标价13.26港元。

作为深耕粤港澳大湾区的开发商,龙光地产手上超过80%的可售资源均位于该区。中银国际看好其土地布局前景,认为珠三角地区的购买能力较强,并相信粤港澳大湾区的发展将持续带动人口的流入,进一步推动区内房地产市场。该行指出,龙光地产在补充土地储备方面有效控制成本,认为集团较低的平均土地成本将继续支持未来高盈利水平。

中银国际指出,龙光地产目前拥有土地储备总货值约人民币5190亿元。2018年可售资源高达人民币1300亿元,充裕的可售货值可确保今年轻松完成660亿元的权益销售目标(代表50%的去化率)。就中长期而言,鉴于其丰富的土地储备及利好的宏观环境,该行预测龙光地产至少可在2020前保持50%及以上的强劲销售增长。强劲的销售增长及稳健的盈利水平将有效推动2018-2019年的ROE超过25%。


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